水泥行业2014年中期策略关注区域政策落地的主题性投资机会-【新闻】

水泥行业2014年中期策略：关注区域政策落地的主题性投资机会

供给方面，严控新增产能政策措施得到了较好的执行。笔者预计全年新增熟料产能在6500 万吨左右(折算水泥8800 万吨)，同比增长3.8%，较13 年少增长2900 万吨。

  供给方面，严控新增产能政策措施得到了较好的执行。笔者预计全年新增熟料产能在6500 万吨左右(折算水泥8800 万吨)，同比增长3.8%，较13 年少增长2900 万吨。考虑淘汰标准的放宽，综合判断，14 年水泥产能净增长在3700 万吨左右，同比增长1.6%左右。展望15 年水泥行业供给端在政策的主导下将进一步收缩，净产能释放可能迎来零增长时代。伴随着新投产线的放缓和并购的进行，水泥行业集中度提升，有利于盈利水平的回升和保持。

  需求端，一方面是经济下行导致需求的低迷，另一方面是“稳增长”下系列“微刺激”政策措施的累积效益在下半年释放。将对水泥需求起到更积极的作用。我们测算14 年水泥需求增长在5.3%左右，全年需求总量25.3 亿吨。

  投资策略: 盯政策，选区域。

  关注受益景气度高的封闭小区域内公司。水泥具有很强的区域性，整行业整体供需关系紧平衡的情况下，应更加注重对小区域的选择。中南地区的广东市场的综合景气度要优于其他区域，特别是粤东区域基础设施建设和新型城镇化进程将加快，而且市场相对更为封闭，建议关注区域内公司塔牌集团。

  盯政策，关注区域主题性投资机会。京津冀由于特殊的区位，经济转型升级倍受关注，政策落地快。在供给收缩，需求向上的情景中，京津冀地区的水泥景气度有望走出底部。建议关注冀东水泥、金隅股份。新疆作为“丝绸之路经济带”的核心区域，将显著受益政策支持，迎来项目和投资密集落地期，2012 年以来地区水泥行业新增产能已集中快速释放，水泥供需关系逐步向好。建议关注天山股份、青松建化。长江经济带建设成为经济短期稳增长，长期调结构的重要抓手。区域内城镇化建设和交通基础设施建设对水泥需求巨大。海螺水泥的“T 型战略”和华新水泥“十字战略”都是依托长江水道发展起来，公司在长江流域布局领先，优势突出。

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